題要：一季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資對投資增速放緩影響較大。不過，民間投資的活力在增強，領(lǐng)域在拓寬。未來，應(yīng)更注重投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，發(fā)揮好投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用，不要因為投資增速放緩，就加大刺激投資力度，甚至讓粗放的投資拉動模式回歸，徹底告別“大水漫灌”模式——
國家統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）100763億元，同比增長7.5%，增速比前兩個月回落0.4個百分點，比去年同期回落1.7個百分點。
自2012年以來，全國固定資產(chǎn)投資同比增速由20.6%開始持續(xù)放緩，投資對經(jīng)濟增長的貢獻率也有所下降。專家表示，從一季度數(shù)據(jù)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資對投資增速放緩影響較大。不過，民間投資的活力在增強，領(lǐng)域在拓寬。未來，應(yīng)更加注重投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，發(fā)揮好投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用。
基礎(chǔ)設(shè)施投資放緩
一季度我國資本形成總額對經(jīng)濟增長的貢獻率為31.3%，比去年全年回落0.8個百分點。值得注意的是，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長13%，比去年同期放緩10.5個百分點。
“今年一季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資對固定資產(chǎn)投資增速帶來了較為明顯的影響。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智分析說，從資金來源看，在防范化解重大風(fēng)險特別是金融風(fēng)險的形勢下，地方融資管理增強，嚴(yán)查所有形式的地方平臺融資，對PPP項目全面清查，這是影響基建投資的重要原因。從投資項目看，一季度鐵路運輸投資負(fù)增長，是影響基建投資的重要原因。
劉學(xué)智也指出，隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，以及投資規(guī)模的基數(shù)越來越龐大，投資增速下降有一定的必然性。
“中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，是近年固定資產(chǎn)投資放緩的根本原因。”工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理程實也認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟已從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。經(jīng)濟增長的主引擎不再是加大要素的粗放式投入，而是向技術(shù)創(chuàng)新、規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟尋求新的發(fā)展空間，依靠全要素生產(chǎn)率的提升形成可持續(xù)增長。這一重大轉(zhuǎn)變必然推動過剩產(chǎn)能的持續(xù)出清、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的減量增效以及資源配置的再優(yōu)化，這將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資在總量上呈現(xiàn)增長放緩態(tài)勢。
正因如此，伴隨著投資增速放緩，投資結(jié)構(gòu)也在加速優(yōu)化，不斷夯實高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。“未來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，新興產(chǎn)業(yè)有望成為新的投資增長點，推動固定資產(chǎn)投資增速溫和反彈。”程實認(rèn)為。
國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成認(rèn)為，近年來我國固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放緩，一是由于部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩雖然有所緩解，但沒有根本解決，制約了投資增長；二是中央明確了“房子是用來住的、不是用來炒的”，并進一步強化了對房地產(chǎn)調(diào)控，一些城市出臺了嚴(yán)厲的限購政策，從需求端入手抑制了投資的增長；三是環(huán)保督察力度加大，客觀上對本來要投資的產(chǎn)業(yè)有很多限制；四是隨著中國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，意味著要從過去的規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向依靠創(chuàng)新驅(qū)動。高質(zhì)量的提升主要靠創(chuàng)新，這雖然要投資，但絕不是簡單的投資。
“總的來看，近年來投資增速放緩，在一定程度上恰恰是我國轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。”潘建成認(rèn)為，我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，必須改變經(jīng)濟增長對投資的過度依賴，不要因為投資增速放緩，就加大刺激投資力度，甚至讓粗放的投資拉動模式回歸。
民間投資活力在增強
一季度民間投資62386億元，同比增長8.9%，比上年同期加快1.2個百分點。
2017年和今年一季度民間投資增速回升，有一部分是同比基數(shù)相對較低的因素。但總的來看，民間投資活力在增強，投資的領(lǐng)域在進一步拓寬。
數(shù)據(jù)顯示，在一季度民間投資中，農(nóng)林牧漁業(yè)投資增長25.1%，制造業(yè)投資增長4.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長16.7%。這些投資對于供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給效率提升都產(chǎn)生了積極影響。
劉學(xué)智認(rèn)為，民間投資有所回升，主要得益于需求回暖。大量民間投資集中于制造業(yè)領(lǐng)域。同時，近幾年國家出臺了大量針對促進民間投資的政策，簡政降費的效果逐漸顯現(xiàn)，降低了企業(yè)生產(chǎn)成本，帶動了民間投資。
在程實看來，民間投資意愿的強弱，主要取決于私人部門能否形成穩(wěn)定的盈利預(yù)期。近年來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利加速釋放，在兩個層面有效提振了中長期投資意愿，從而推動了民間投資回升。
一方面，通過清理“僵尸企業(yè)”、簡政放權(quán)和削減稅費，實體經(jīng)濟的生產(chǎn)效率和盈利能力得到大幅修復(fù)。另一方面，2017年中國經(jīng)濟的超預(yù)期反彈，市場逐步走出了改革初期的“陣痛”，轉(zhuǎn)而正視供給側(cè)改革所構(gòu)建的經(jīng)濟新韌性。
專家指出，當(dāng)前民間投資占全部投資60%以上，投資熱情在回升，從推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的角度看，應(yīng)該積極引導(dǎo)民間投資投入到創(chuàng)新領(lǐng)域，投入到適應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和消費結(jié)構(gòu)升級的領(lǐng)域。
以投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)
解決發(fā)展不平衡不充分問題、提高供給體系質(zhì)量離不開投資作用的發(fā)揮。
國家統(tǒng)計局綜合司此前撰文指出，未來我國投資發(fā)展空間廣闊。一是優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)需要擴大投資。培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、發(fā)展服務(wù)業(yè)都需要增加有效投資。二是補齊民生短板需要增加投入。目前，我國基礎(chǔ)設(shè)施人均資本存量仍只有發(fā)達國家的20%至30%。西部省份和貧困地區(qū)交通、通信、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施仍很薄弱，鐵路、公路路網(wǎng)密度僅相當(dāng)于全國平均水平的一半。三是實現(xiàn)三大變革需要加大投資。實現(xiàn)質(zhì)量變革、效率變革、動力變革從根本上來說還是要提高全要素生產(chǎn)率，研發(fā)新產(chǎn)品，改進舊工藝，都與投資密切相關(guān)。
“消費和投資都會影響供給結(jié)構(gòu)。其中，消費是慢變量，投資是快變量，消費是被動變量，投資是主動變量。因此，投資是優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的重要工具。”潘建成表示，近年來我國技術(shù)改造投資增長較快，這對于提高產(chǎn)能水平，降低單位GDP能耗，提高投入產(chǎn)出水平，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)有著重要意義。
劉學(xué)智建議，目前我國處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期，經(jīng)濟增長動能逐漸從投資拉動向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)變。因此，不應(yīng)該繼續(xù)追求投資絕對量的增長，而是要注重投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面要繼續(xù)推進去產(chǎn)能，對產(chǎn)能過剩行業(yè)要削減投資力度。另一方面要促進新動能的形成，對新興產(chǎn)業(yè)要加大投資力度，促進投資增長應(yīng)集中在高技術(shù)行業(yè)、高端裝備制造業(yè)以及消費轉(zhuǎn)型升級重要行業(yè)。
程實建議，發(fā)揮投資優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用，需要靈活運用“疏堵結(jié)合”的宏觀政策搭配，精準(zhǔn)引導(dǎo)要素資源向新興產(chǎn)業(yè)配置。一是要通過環(huán)保監(jiān)管長效化，構(gòu)建穩(wěn)定的資源高價門檻，根本性地修正企業(yè)和地方政府的決策預(yù)期，使要素資源從“高消耗、低效益”行業(yè)中釋放，流向“高科技、高附加值”行業(yè)。
二是要通過拆解影子銀行、規(guī)范資管市場，切斷僵尸企業(yè)和產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的隱性資金臍帶，為新興產(chǎn)業(yè)騰挪出市場空間和杠桿空間；同時縮短資金鏈條，以降低實體經(jīng)濟的融資成本。
三是要持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，穩(wěn)步推進“中國制造2025”，加速推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能與制造業(yè)的深度融合，以智能制造引導(dǎo)中國制造業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 林火燦）
